本文是2017事业单位综合备考：今年资金面“紧平衡”将延续。最新发布的金融数据显示，包括MPA(宏观审慎评估)考核、房地产调控在内的诸多因素对新增贷款规模、结构和社会融资规模产生了重要影响。

　　2017事业单位综合备考：今年资金面“紧平衡”将延续

　　数据显示，3月，表内人民币信贷增速不及预期，不过，委托贷款、信托贷款以及未贴现银行承兑汇票三项表外融资增加，整体社会融资规模保持一定增量，金融对实体经济的支持力度不减。与此同时，包括房地产开发贷款和个人住房贷款在内的新增房地产信贷占新增贷款比例有所回落。

　　值得注意的是，在稳健中性货币政策和对金融机构加杠杆行为监管加强的背景下，广义货币(M2)增速平稳回落。业内人士预计，去杠杆、防风险仍将是贯穿今年金融市场的主题，不排除未来有更严监管措施出台，资金面预计仍将保持适度紧平衡。

　　结构　表内低增表外高增

　　央行数据显示，3月新增人民币贷款达1.02万亿元，同比少增3497亿元，低于市场预期。从一季度整体情况来看，一季度人民币贷款增加4.22万亿元，同比少增3856亿元。

　　从今年一季度开始，央行正式开始实施MPA考核。不少业内人士表示，MPA考核对银行表内信贷资金的投放产生了一定的约束作用，以致新增信贷增速略低于市场预期。中国民生银行首席研究员温彬分析称，除了央行MPA考核对信贷增长的约束因素外，因预期年内市场利率会逐步上升，银行一改传统的“早投放、早收益”经营策略，主动调控信贷投放节奏，希望在后期投放中实现更多的贷款收益。

　　尽管表内人民币信贷增速不及预期，但是委托贷款、信托贷款以及未贴现银行承兑汇票三项表外融资增加较多，从而推动3月新增社会融资规模仍保持一定增速。数据显示，3月当月，社会融资规模增量为2.12万亿元，比2月多1.03万亿元。3月末，社会融资规模存量为162.82万亿元，同比增长12.5%，高于12%的增长目标。一季度社会融资规模增量为6.93万亿元，比上年同期多2268亿元。业内人士称，社融规模保持一定增速表明经济融资需求较热。

　　从社会融资规模结构来看，一季度，表内人民币信贷占比同比下降4.6个百分点，委托贷款、信托贷款和未贴现银行承兑汇票等表外融资占比均有所提高，与此同时，受债券市场波动和市场利率上升影响，企业债券占比-2.1%，同比低22.3个百分点。华泰证券首席宏观研究员李超表示，银行在季度末表内信贷冲量上都表现得较为谨慎;部分企业在表内贷款受限制的情况下，绕道表外贷款和票据市场进行融资，对冲了表内贷款需求。

　　招商证券首席宏观分析师谢亚轩说，表内信贷低速增长，表外贷款增量恢复，这主要是受MPA考核的影响。表内+表外贷款的增量好于预期。虽然表外理财已经纳入MPA考核，但是表外理财与表外贷款并不是同一范畴，表外贷款更像是“银行的体外贷款”。他表示，不同类型银行信贷收支表的走势也能说明这一点。今年前两个月，中小型银行境内贷款增速下滑，而国有大型银行境内贷款不降反升，而在去年下半年，这两者增速均较为平稳。这表明，在MPA新规考核中，前者达标压力更大。

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