任何改革都有代价，新股发行制度改革自然也不例外。在二级市场持续的压力面前，监管层推进改革的意志和决心尤为重要。在过去的改革中，我们已经看到过这种情况：当市场压力较大时，监管层就会加大对市场的干预力度，人为的控制股票供给，甚至干预新股的发行价格。每当市场向上的时候，市场化就会向前一步，每当市场糟糕的时候，又会退回到行政化的老路上去。有一个形象的比喻：就像“翻烧饼”一样，时不时的翻个身。在笔者看来，近期传出的监管层正在考虑调控IPO发行节奏的消息，就是一个不好的苗头：如果短期内新股发行“三高”没有明显变化，是不是还要进行“窗口指导”呢?

　　《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》已经明确要求推进股票发行注册制改革。无疑，新股发行注册制改革，是市场化取向改革，是以信息披露为中心的监管体制的改革。从本质上来说，是要形成对新股发行、发行价格、发行节奏的市场化约束机制，即把发审权真正的还给市场，重新划定行政与市场的边界。在新股发行改革中，监管层时时刻刻都要面对来自二级市场的压力，这意味着在改革方向确定的情况下，考验其改革意志的时刻已经来临，监管层必须拿出股改的勇气出来，坚定改革决心，任何反复只会加大改革成本和难度，甚至延误改革。

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