上周，证监会主席肖钢在博鳌亚洲论坛表示，正在研究出台T+0。此前，上交所理事长桂敏杰在两会期间表示全球实现中央托管下的44个交易所，除上交所和深交所之外全部实现T+0交易，在大盘蓝筹股实行T+0条件已经成熟。

　　成熟市场实行T+0，恐怕并非我们所理解的“无限回转交易”的T+0。在美国，首先对“典型即日交易者”进行定义，“即在5个交易日内进行4次(两个来回)以上即日交易的人”;纽交所规定，要进行即日交易，“散户”账户必须有至少25000美元的净清算价值，如果账户资产低于25000美元，则股票交易将被冻结90天、或直到投资者补足到25000美元。另外，美股账户分现金账户和保证金账户，现金账户实行的是T+3，不能作日内交易，在5个交易日内买卖同一只股票的次数不能超过3次，否则会被冻结账户90天;要不受限制地开展日内交易，需开设保证金账户(相当于我们的信用交易账户)。

　　现在蓝筹股估值水平较低，交易换手远不如中小股票活跃，但若与成熟市场相比并不低。拿民生银行来讲，2013年的换手率也高达193%，而上世纪90年代纽交所年换手率一直在40%到90%之间，进入21世纪后才接近100%的年换手率水平。当然，国有上市银行的换手率很低，比如工商银行2013年换手率只有6.3%，但这是由于汇金等国有持股解禁后计入流通份额、事实上却没有流通之故，加上还有部分在H股流通，若剔除这个因素，其年换手率也超过100%。成熟市场能够忍受年换手率在100%之下，为何我们就不能?

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