时事评点：存款准备金率下调的意义与影响

　　11月30日，央行宣布从2011年12月5日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是近3年来央行首次下调存款准备金率。

　　可以说，从央行角度来看，应该早就知道国内11月消费者物价指数将大幅回落及11月官方制造业采购经理人指数将下降较低的水平(实际情况是如此)，加上出口增长下降，国内经济增长放缓、外汇占款出现少有的负增长，及欧美国家经济将面临着进入衰退的风险，再加上美国等6家央行协调行为救市。在这个背景下，中国央行也加入放松货币政策的协调行为中。

　　现在的问题是，中国央行下调存款准备金率是不是2012年货币政策将放松?一年期的银行基准利率是不是也随之下降?或者说，中国货币政策是不是出现重大转向?

　　不过，这次央行存款准备金率的下调主要在于缓解市场中流动性紧张的局面及改变市场对央行货币政策变化的预期。因为，在央行第三季度货币政策报告中，央行就指出未来中国货币政策变化的趋势就在于如何增加货币政策的前瞻性、主动性、灵活性及预见性，并在整个货币政策基调不改变的基础上，根据变化了的经济形势进行预调微调。而这次央行存款准备金率下调就是这种货币政策预调微调的一种重要方式，并非是货币政策重大转向。特别是在未来一年里，这种态势基本上不会改变。

　　当然，这次央行下调存款准备金率为何来得如此突然，其根本上是与11月30日国内股市突然无理由大跌有关，以及与世界六大央行同时救市有关。对于国内股市，今年以来股市跌跌不休，很大程度上是与流动性收紧有关。因此，要让国内股市重新走出当前的困境，就得放松当前紧缩的流动性，就得通过央行的货币政策给股市一个明确的货币政策将改变的明确预期。否则，不仅无法满足当前企业的融资要求，而且要改变当前国内融资市场完全依赖银行体系的格局也根本不可能的。建立多元化融资市场或体系是政府“十二五”规划重要目标。因此，增加市场流动性，重建股市之信心，改变市场对央行货币政策的预期也是央行货币政策最为重要的一个方面。可以说，随着央行存款准备金率下调，国内股市将可能重新步入上升的通道。