预警　融资渠道或再次收紧

　　一位业内人士分析指出，依赖资金杠杆激进拿地、大举扩张的上市企业正在累积风险。一方面监管层正在逐渐释放收紧银根的信号，这意味着房地产企业普遍采取的“借新偿旧”模式将难以为继;另一方面，尽管当前全国范围的大中城市房价仍在上涨，但是一旦进入价格下行通道，将有八成左右的企业面临财务压力。

　　值得一提的是，证监会在7月末表示，不允许房地产企业通过再融资对流动资金进行补充，募集资金只能用于房地产建设而不能用于拿地和偿还银行贷款。业内认为，这意味着监管层正在收紧房企的融资渠道。

　　不仅如此，近日有市场消息指出，未来监管部门将重点关注“房地产、市政建设、产能过剩”等行业公司债券发行情况。以房地产行业为例，将关注房地产企业三、四线城市项目的销售情况及去化情况、土地储备情况信息披露，募集资金用途和规模合理性核查。

　　其中，对于重点关注的三、四线城市房地产发债项目，已经有券商人士透露其公司不再受理。而一些评级较低的房企，特别是民营企业发行私募债也将暂缓。

　　广发证券分析师乐嘉栋表示，从整个上半年情况来看，货币流动性持续宽松，而整个市场缺乏可投的优质资产，地产行业成为吸收流动性的重要载体。“但进入下半年，成交端的逐步下滑，会抑制房企的开发投资，房企的融资活动或将逐步降温。”

　　乐嘉栋认为，未来房企面临的风险，一方面是资产端的资金抑制带来资金紧缩，另一方面则是当前货币环境下居民杠杆利用水平较高，未来若流动性充裕情况生变，开发商回款压力将加大。

　　对此，严跃进表示，监管部门重点关注房企发债问题，意味着房企发债政策趋紧或在所难免。他告诉记者，“从上半年A股上市房企公司债的发行来看，融资成本总体趋于上行。换而言之，发债的最好时机开始消失。这意味着对很多房企来说，在下半年获取低廉的债务融资或比较困难。尤其是近期部分评级机构下调了个别房企债券的信用等级，可能会使其他房企发债也面临压力。”

　　房玲也分析认为，未来虽然房企的整体融资环境向好，随着公开发行债务规模逐步逼近上限，房企若还有融资需求便不得不选择成本略高的非公开发行方式，因此房企后期的融资利好优势也可能进一步收窄。

添加您的专属公考咨询师

扫码免费领取专属学习礼包

领取资料 咨询优惠